資本市(shì)場(chǎng)投資端改革頻(pín)頻(pín)發出積極信号。6月(y uè)8日(rì)，證監會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家(jiā)嘴論壇上(shàng)表示，進一(yī)步推動各類中長 (cháng)期資金(jīn)加大(dà)權益類資§産配置，并對(duì)下(xià)一(yī)步投資端改革思路(lù)進行(xíng)闡述；6月(¥yuè)13日(rì)，易會(huì)滿在主題教育專題黨課上₩(shàng)再次表示，圍繞投資端改革等重點領域研究制(zhì)定一(yī)攬子(zǐ)政€策措施；另據證監會(huì)網站(zhàn)6月(yuè)16日(rì)消息，易會(huì)滿在主題教育理(lǐ)論學習(xí)讀(dú)書(shū)班上(shàng)表示×，更好(hǎo)發揮資本市(shì)場(chǎng)功能(néng)，為(wδèi)居民(mín)資産配置創造相(xiàng)協調的(±de)市(shì)場(chǎng)環境和(₩hé)生(shēng)态，更好(hǎo)滿足居民(mín)财富管理(♦lǐ)需要(yào)。
預期拉滿的(de)同時(shí)，改革舉措也(yě)在穩步推出。6月(yu è)9日(rì)，證監會(huì)就(jiù≥)《公開(kāi)募集證券投資基金(jīn)投資顧問(w♣èn)業(yè)務管理(lǐ)規定（征求意見(jiàn")稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，推動基金(jīn¶)投顧業(yè)務試點轉常規，培育資本市(shì)場(chǎng)買方中介隊伍。
推動中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)，提♣高(gāo)機(jī)構投資者持股占比是(shì)大(dà)勢所趨。市(shì)場(ch∑ǎng)期待，在權益類基金(jīn)發行(xíng)、推動個(gè)人(rén)養老(lǎo)∞金(jīn)等中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)方面，未來(lái)将落地(dì)更∞多(duō)舉措，進一(yī)步滿足居民(mín)财富管理(lǐ)需求。
權益類基金(jīn)發展空(kōng)間(jiān)較大(dà)
權益類基金(jīn)是(shì)資本市(shì)場(chǎng)中長(cháng)期資金(jīn)的(de)重要(yào)來(lái)源。近($jìn)年(nián)來(lái)，監管'部門(mén)大(dà)力推動權益類基金(jīn)發展，權益類基金(jīn)規模占比穩步提升。
據Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)16日(rì)，目前公募基金(jīn)中，權益類基金(jīn)5981隻（含股δ票(piào)型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置∑型、QDII股票(piào)型和(hé)股票(piào)型©FOF基金(jīn)），占比54.75%，權益類基金(j✔īn)資産淨值合計(jì)6.98萬億元，在公募基金(jīn)中占比26.£25%，較2019年(nián)年(nián)初提升逾9個(gè)百分(fēn)點。
但(dàn)去(qù)年(nián)以來(lái↔)，受市(shì)場(chǎng)波動等因素影(φyǐng)響，權益類基金(jīn)規模增長(c↔háng)緩慢(màn)。據Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)16日(αrì)，今年(nián)以來(lái)，權益類基金(jīn)發行(xí≈ng)規模1456.34億元，與去(qù)年(nián)同期基本♠持平。2020年(nián)、2021年(nián)和λ(hé)2022年(nián)同期，權益類基金(jīn)發行(xíng)規模分(♣fēn)别為(wèi)5366.5億元、9657.74億元、1453.04億元。
“下(xià)一(yī)步，我們将繼續大(dà)力發展權益類基金(jīn)，推動公募基金(jīn)行(xíng)業(yè)‘總量提升、結構優化(huà)’。”易會(huì)滿表示。
在公募基金(jīn)行(xíng)業(y<è)人(rén)士看(kàn)來(lái)¶，權益類基金(jīn)規模仍有(yǒu)較大(dà)提升空(k≤ōng)間(jiān)。從(cóng)全球公募基金(jīn)結構來(↑lái)看(kàn)，權益類基金(jīn)規模占比已經超過40%。近(jìn)日₽(rì)，美(měi)國(guó)投資公司協會(hπuì)（ICI）發布2022年(nián)度報(bào)告顯示，截至2022年(nián)底，全球受監管的(de)開(k€āi)放(fàng)式共同基金(jīn)(對(duì¥)應到(dào)我國(guó)開(kāi)放(f àng)式公募基金(jīn))規模為(wèi)60.1萬億美(měεi)元，其中股票(piào)型基金(jīn)總規模26.9萬億美(měi)元，占比π44.76%。
“我國(guó)權益類公募基金(jīn)規模目前占比僅26.25%，由此來(lái→)看(kàn)，未來(lái)中國(guó)權益¥類基金(jīn)發展空(kōng)間(jiān)巨大(dà)。”南(nán)方基金(jīn)首席權益投資官茅炜在接受《證券日(rì)報(bào)》↓記者采訪時(shí)表示。
創金(jīn)合信基金(jīn)首席經濟學家(jiā)魏鳳春也(yě)®表示，我國(guó)公募基金(jīn)中權益類基金(jīn)規模占比不(bù)到(dà♣o)三分(fēn)之一(yī)，明(míng)顯較低(d₩ī)。“我國(guó)資本市(shì)場(chǎng)✘的(de)發展要(yào)與我國(guó)産業(yè)轉型升級相(xiàng)結合，需要♦(yào)通(tōng)過股權融資讓投資者參與分(fēn)享中國(guó)産業(yè×)轉型升級的(de)紅(hóng)利，同時(shí)₩承擔一(yī)定風(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險和(hé)收益的(de∏)均衡。在此背景下(xià)，預計(jì☆)公募基金(jīn)中權益類基金(jīn)占比進一(yī)步提升，才能(néng)"更好(hǎo)與中國(guó)經濟未來(lái)運行(xíng)态勢相(xià€ng)契合。”
茅炜認為(wèi)，推動權益類基金(jīn)發展， 可(kě)從(cóng)三方面入手：一(yī)是(shì)加大(dà)權益✘類基金(jīn)的(de)産品創新力度，為(wèi)投資者提供豐富的(de)可(kě)投資産品；二是®(shì)推動基金(jīn)投顧業(yè)務發展，為(wèi)投資者提供更好(h§ǎo)的(de)基金(jīn)持有(yǒu)體(tǐ)驗和(héα)更高(gāo)的(de)投資收益；三是(∞shì)優化(huà)基金(jīn)公司的(de)分('fēn)類監管，引導行(xíng)業(yè)強化(huà)長(cháng)期業(yè&)績考核。
銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财等入市(shì)
被寄予厚望
除權益類基金(jīn)外(wài)，保≈險資金(jīn)、銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财、三支柱養老(lǎ o)金(jīn)、外(wài)資(含QFII/RQFII、滬ε深港通(tōng))等亦是(shì)資本市(shì)場(chǎng)長(ch₹áng)期資金(jīn)來(lái)源。
從(cóng)公開(kāi)信息來(lái)看(kàn)，今年(niá÷n)以來(lái)，險資正逐步提升權益類資産配置。據國λ(guó)家(jiā)金(jīn)融監督管理(lǐ)總局最新數(shù)γ據，截至今年(nián)4月(yuè)底，保險業(yè)資金(jīn)運用(yò≈ng)餘額26.11萬億元，其中，股票(piào)和(hé)證券投資基金(jīn)3.37萬億←元，占比12.92%，較去(qù)年(nián)年(nián)底提升5.96%。
外(wài)資方面，監管部門(mén)持續推動完善滬深港通(tōng)機(jī)制(zh'ì)，提高(gāo)外(wài)資參與A股投資的(de)π便利性。據Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)16日(rìδ)，北(běi)向資金(jīn)今年(nεián)以來(lái)淨流入A股1921.52億元，累計(jì)淨流入1.9萬億元。
另外(wài)，受訪人(rén)士普遍認為(wèi)，銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财>、個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jī₹n)等提高(gāo)權益類資産配置的(de)潛力較大(dà)，有(yǒu)•望為(wèi)A股帶來(lái)增量資金(jīn)。
從(cóng)銀(yín)行(xín↔g)理(lǐ)财來(lái)看(kàn)，《中國(guó)銀(yín)行(xíng)業(yè)理(≤lǐ)财市(shì)場(chǎng)年(nián)度報(bào)γ告（2022年(nián)）》顯示，截至2022年(nián)底，理(lǐ)财産品投資資産合計∞(jì)29.96萬億元，權益類資産規模為(wèi)0.94萬億元，占比3.14%。“在後資管新×規格局下(xià)，銀(yín)行(xíng)理(lǐ&)财隻有(yǒu)提供更加多(duō)樣化(huà)的(de)産品和(₩hé)專業(yè)的(de)配置，才能(néng)更好©(hǎo)對(duì)接居民(mín)随著(zhe)财富積累而日(rì)益增長(cháng)的(•de)理(lǐ)财需求，其中一(yī)個(gè)方向就(jiù)是(shì)增大(dà)♦對(duì)權益類資産的(de)配置，以在中長(chεáng)期适當提高(gāo)産品的(de)投資收益率和(hé)對(du∏ì)居民(mín)的(de)吸引力。”招商證券首席策略分(fēn)析師(shī)張夏Ω對(duì)《證券日(rì)報(bào)》記者表示。
另外(wài)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)也(yě)被寄予厚望∞。人(rén)社部數(shù)據顯示，截至5月(yuè)25✔日(rì)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金£(jīn)參加人(rén)數(shù)已↓達3743.51萬人(rén)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)産品總數☆(shù)超過650隻。伴随著(zhe)個(₹gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)市(§shì)場(chǎng)的(de)快(kuài)速發展，覆蓋面不(bù)斷擴大(dàφ)，預計(jì)未來(lái)十年(nián)至少(s≈hǎo)将為(wèi)資本市(shì)場(chǎng)帶來(lái)數(shù)萬億元的(de)增量資金(βjīn)。
張夏表示，近(jìn)年(nián)來(lái )，我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)三支柱體(tǐ)系不(bù)斷完善。不( bù)過，我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)在股票(piào)市(shì)場(chǎng)的(de)參與深度還(₩hái)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空(kōng)間(jiān)，≥未來(lái)個(gè)人(rén)養老(lǎo)金™(jīn)的(de)發展将有(yǒu)望←為(wèi)養老(lǎo)金(jīn)融産品帶來(lái)戰略性機(jī)"遇，同時(shí)也(yě)将為(wèi)股票(piào)市(shì)場(ch≠ǎng)帶來(lái)中長(cháng)期增量資金(jīn)。
打通(tōng)中長(cháng)期資金(jīn)
入市(shì)堵點
雖然上(shàng)述資金(jīn)入市(shì)潛力巨大(dà)，但(dàn)是(sπhì)在實際操作(zuò)層面，仍有(yǒu)諸多(duō)問(wèn)題。因此φ，優化(huà)完善配套機(jī)制(zhì)，打通(tōng)中☆長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)堵點，也(©yě)是(shì)投資端下(xià)一(yī)步改革發力方向。
易會(huì)滿表示，加強橫向協同，健全完善稅收、會(huì)計(jì)"等配套制(zhì)度機(jī)制(zhì)，←進一(yī)步打通(tōng)痛點堵點，為(wèi↔)各類機(jī)構投資者入市(shì)創造更加有(yǒu)利的(¶de)制(zhì)度環境。
市(shì)場(chǎng)人(rén)士認為(wèi)，↕稅收和(hé)會(huì)計(jì)等配套制(zhì)度主要(yào)$是(shì)針對(duì)解決保險資金(jīn)和(hé)三支柱養老(lǎo)金(jīn)♣入市(shì)的(de)堵點。“稅收、會γ(huì)計(jì)等政策影(yǐng)響了(le)企↔業(yè)年(nián)金(jīn)等資金(jīn)入市(shì)₹積極性。”清華大(dà)學五道(dào)口金(jīn)融學院副院長(cháng)田軒對α(duì)《證券日(rì)報(bào)》記者表示，目前，ε我國(guó)企業(yè)年(nián)金(jīn)運作(z₩uò)較為(wèi)複雜(zá)，各地(dì£)區(qū)、各企業(yè)差異較大(dà€)，個(gè)人(rén)所得(de)稅征收管理(lǐ)存在著(zhe)諸多(duō)問(wèn)題，如(rú)目前年(nián)金♠(jīn)計(jì)劃需要(yào)繳納較高(g<āo)的(de)所得(de)稅，相(xiàng)當于加征了(le±)資本利得(de)稅，對(duì)企業(yè)年(nián)金(jīn)通(tōng)過投資增→值産生(shēng)了(le)不(bù)利影(yǐng)響。
此外(wài)，投資比例限制(zhì)等亦是(shì)制(zhì)約中長(cháng)期資金£(jīn)入市(shì)的(de)因素。“目前，社保、銀(yín)行(xíng)、↑保險機(jī)構在權益配置比例方面約束較多(duō)，公募基金(jīn♣)行(xíng)業(yè)中權益類基金(jīn)專業(yè)投研能(néng)力和σ(hé)風(fēng)險控制(zhì)能(néng)力尚不(bù)足，這(zhè)↕些(xiē)都(dōu)是(shì)影(yǐng)響中長(cháng)期資金↓(jīn)入市(shì)的(de)堵點、難點、痛點問(wènσ)題，亟待解決。”田軒表示。
在南(nán)開(kāi)大(dà)學金(jīn)融發展研究院院長(cháng)田σ利輝看(kàn)來(lái)，社保等部分(fēn)特殊機(jī)構中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)，需要(yào)會(huì)計(jìπ)等配套制(zhì)度的(de)優化(huà)，而一(yī)般中長"(cháng)期資金(jīn)入市(shì)的(de)障礙，則需要(yào)提升對(du ì)資本市(shì)場(chǎng)和(hé)上(sh★àng)市(shì)公司信心。在投資端，需要(yào)明(míng)确資本發展方向，下♦(xià)大(dà)力來(lái)穩信心、增信心和(hé)π強信心，從(cóng)而推動中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)。同時(sσhí)，需要(yào)進一(yī)步擴大(dà)高(gāo)質量金(jīn)融開(kāi)放σ(fàng)，吸引國(guó)際中長(cháng)期資本。